【农产品季报】生猪油脂豆粕：生猪寻底震荡豆粕缓慢跌油脂短期反弹分化持续_每日时讯
生猪：供应压力保持高位，需求偏低且平稳
供应变化
(资料图片仅供参考)
屠宰同期高位(小幅利空）
出栏数量预计偏高(潜在利空)
出栏体重止跌(利空减弱)
需求端
一二季度处于季节性需求淡季(季节性利空)
二季度4、5月仍然在需求淡季之中(利多有限)
二季度末期有季节性需求回暖和补栏的可能性(利多的潜力)
二季度前两个月不会大涨， 但预计也不会出现明显的跌幅。因为当前需求端没法更弱且有可能逐步抬高，供应端出栏量和屠宰率已经处在季节高位，养 殖利润也不支持扩张和大量的二次育肥。
豆粕：二季度继续下跌
供应变化
1、美豆面积变化预计不大，但单产的持续提升，是的其产量预期仍然不错(预 估相对保守)
2、巴西大豆产量预计达到1.51-1.55亿吨，增产成为共识
3、阿根廷大豆产量降幅3成
需求端
1、大豆到港增加，一旦压榨起量，库存预计迅速恢复，即使库存在低位，也不是由于需求较多导致的
2、需求终端：生猪并不会在二季度出现大规模补栏
反弹，也是技术性反弹和短期下跌后需求拉动，暂无趋势性利多
油脂：短板反弹，不改弱势
菜籽：菜籽到港量有限但绝对值高位，库存持续回复
压榨量高位回落（利空减小）
到港预估仍然高（利空减小）
阶段性反弹寻底后仍然偏弱
豆油：大豆到港不少，但预计不会高于去年同期
库存偏低（小幅利多）
二季度大豆到港量有限甚至减少（小幅利多的可能）
棕榈油产量
中印库存高企，进口减少（利空减弱）
马来3月产量再下滑，但二季度产量预计恢复（先小幅利多再利空）
现货需求难以更高（不利多）
内容来源：宏源期货研究所
作者：肖峰波
从业资格证号:F3022345
投资咨询证号:Z0012557
作者：黄小洲
从业资格证号:F3014548
投资咨询证号:Z0014142
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